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 "이 주식을 지금 사야 할까? 샀다가 떨어지면 어떡하지?" "수익이 났는데 팔아야 할까? 팔았는데 더 오르면 어떡하지?" 투자자라면 누구나 이런 고민을 합니다. 하지만 이 고민이 과도해져 아예 아무런 결정도 내리지 못하게 된다면, 우리는 '후회 회피 심리(Regret Aversion)'의 덫에 걸린 것일 수 있습니다. 이는 합리적인 판단을 방해하는 가장 강력한 심리적 편향 중 하나입니다. 후회 회피 심리란 무엇인가요 후회 회피 심리란, 자신의 선택이 잘못된 결과로 이어졌을 때 느끼게 될 '후회'라는 고통을 피하기 위해, 아예 의사결정 자체를 미루거나 회피하려는 경향 을 말합니다. "만약 내가 ~했더라면" 혹은 "괜히 ~했어"라는 고통스러운 감정을 미리부터 두려워하는 것입니다. 흥미로운 점은, 사람들은 '무언가를 하지 않아서' 생긴 후회(omission bias)보다 '무언가를 해서' 생긴 후회(commission bias)를 훨씬 더 고통스럽게 느낀다는 것입니다. 즉, "그때 안 사서 기회를 놓친" 고통보다 "괜히 샀다가 손해 본" 고통을 더 견디기 힘들어합니다. 투자를 망설이게 만드는 심리적 함정 이 심리는 투자 결정 과정에서 여러 가지 비합리적인 행동을 유발합니다. "일단 아무것도 하지 말자" (결정의 마비) 가장 흔한 형태입니다. 좋은 투자 기회임을 이성적으로는 알면서도, "만약 내가 산 주식이 하락하면 어떡하지?"라는 후회의 고통을 상상합니다. 이 두려움이 너무 큰 나머지, 결국 아무것도 하지 않는 '현상 유지'를 선택합니다. 하지만 투자의 세계에서 '아무것도 하지 않는 것' 역시 인플레이션이나 기회비용을 고려할 때 손실을 보는 결정일 수 있습니다. "손해 본 주식은 일단 묻어둔다" (후회의 유예) 손실 회피...

우리는 스스로 매우 합리적인 소비자이자 투자자라고 생각합니다. 하지만 돌이켜보면 "그때 왜 그런 결정을 내렸을까?" 후회하는 순간이 적지 않습니다. 1+1 행사라는 이유로 필요 없는 물건을 사거나, 본전 생각이 나 재미없는 영화를 끝까지 보기도 합니다. 전통적인 경제학은 인간을 '합리적인 존재(Homo Economicus)'로 가정합니다. 즉, 모든 정보와 대안을 냉철하게 분석하여 자신의 이익(효용)을 극대화하는 선택을 한다고 보았죠. 하지만 현실의 우리는 어떤가요? 감정에 휩쓸리고, 직관에 의존하며, 때로는 명백히 비합리적인 선택을 합니다. **행동 경제학(Behavioral Economics)**은 바로 이 지점에서 출발합니다. 행동 경제학이란 무엇인가 행동 경제학은 심리학을 경제학에 접목하여, 전통 경제학이 설명하지 못했던 '인간의 실제 행동'과 '비합리적 의사결정'을 분석 하는 학문입니다. 노벨 경제학상을 수상한 대니얼 카너먼(Daniel Kahneman)과 아모스 트버스키(Amos Tversky) 등이 이 분야를 개척했습니다. 이들은 인간의 뇌가 완벽한 계산기가 아니라, 빠르고 직관적인 판단을 내리도록 진화해왔으며 이 과정에서 다양한 '인지 편향(Cognitive Bias)'이 발생한다고 보았습니다. 우리의 판단을 흐리는 대표적 심리 함정 행동 경제학은 우리가 왜 비합리적인 선택을 하는지 설명해주는 여러 가지 흥미로운 개념들을 제시합니다. 손실의 고통은 이익의 기쁨보다 크다 (손실 회피 심리) "10만 원을 버는 기쁨"과 "10만 원을 잃는 고통" 중 무엇이 더 클까요? 대부분의 사람은 잃는 고통을 2~3배 더 크게 느낍니다. 이것이 '손실 회피 심리(Loss Aversion)'입니다. 이 심리는 투자에서 치명적인 실수를 유발합니다. 이익이 난 주식은 "이익을 잃을까 봐" 서둘러 팔아버리고, 손해 본 주식은 ...

ELW 투자, 양날의 검: 고수익 가능성과 극심한 위험의 이해 1. ELW란 무엇인가? 고위험 파생 상품의 실체 주식 투자의 세계에는 다양한 파생 상품들이 존재하며, 그중에서도 ELW(주식워런트증권, Equity Linked Warrant)는 특히 높은 레버리지와 짧은 만기를 특징으로 하는 고위험 상품으로 분류됩니다. ELW는 특정 주식이나 주가지수를 기초자산으로 하여, 해당 자산을 미리 정해진 가격과 시기에 사거나 팔 수 있는 권리를 나타내는 증권입니다. 소액으로 큰 수익을 기대할 수 있다는 매력 때문에 일부 투자자들의 관심을 끌지만, 그만큼 원금 전부를 잃을 수 있는 극심한 위험을 내포하고 있다는 사실을 명확히 인지해야 합니다. ELW 투자는 마치 양날의 검과 같아서, 제대로 이해하고 신중하게 접근하지 않으면 큰 손실로 이어질 수 있습니다. 2. ELW의 구조적 이해: 콜워런트와 풋워런트 ELW는 기초자산을 살 수 있는 권리인 콜워런트(Call Warrant)와 팔 수 있는 권리인 풋워런트(Put Warrant) 두 가지 종류로 나뉩니다. 콜워런트: 기초자산의 가격이 만기 전에 예상 가격 이상으로 상승할 경우 수익을 얻을 수 있는 권리입니다. 투자자는 기초자산 가격 상승에 베팅하는 것입니다. 예를 들어, 'ABC 콜 ELW'는 ABC 주가가 만기 시점까지 특정 가격 이상으로 오르면 이익을 얻는 구조입니다. 풋워런트: 기초자산의 가격이 만기 전에 예상 가격 이하로 하락할 경우 수익을 얻을 수 있는 권리입니다. 투자자는 기초자산 가격 하락에 베팅하는 것입니다. 예를 들어, 'XYZ 풋 ELW'는 XYZ 주가가 만기 시점까지 특정 가격 이하로 떨어지면 이익을 얻는 구조입니다. ELW 투자는 이러한 권리를 매수하는 방식으로 이루어지며, 만기 시 기초자산의 실제 가격과 워런트의 행사가격(미리 정해진 가격)을 비교하여 수익 또는 손실이 결정됩니다. 3. ELW 가격 결정 요인: 복잡한 변수의 상호작용 ELW의 가격은 다양한 요인에 의...